16/07/2025 Clarín - Nota - Economía - Pag. 5
Tras la jugada del BCRA, habrá hoy una licitación de deuda clave Juan Manuel Barca En ese marco, la secretaría de Finanzas anunció el lunes una licitación de deuda sorpresiva para hoy, por fuera del cronograma, con la reapertura de cinco Letras de Capitalización (Lecaps) con vencimientos de entre 15 y 90 días, previo a las elecciones de octubre. De esa manera, buscan que los bancos reubiquen los pesos que les quedan sin invertir tras el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez. Como parte del paquete de medidas anunciado en junio, el Gobierno dispuso el jueves pasado la eliminación de las LEFI y su traspaso a Lecaps, lo que provocó un desarme de posiciones de los bancos y un desplome de tasas ante el excedente de pesos. Esto se reflejó en el mercado de caución (las tasas bajaron de 20 a 12% a un día) y los plazos fijos (pagan entre 27 y 30%, cuando antes llegaban al 35%). A su vez, ese sobrante de pesos sin instrumentos que puedan contenerlos le habría sumado presión al tipo de cambio, en un contexto de mayor volatilidad cambiaria (ver más arriba). "Se dieron cuenta de que dejar tantos pesos sueltos te baja la tasa de interés muy fuerte y corrés el riesgo de que suba la demanda de dólares", dijo Pablo Repetto, titular de Aurum. En un banco, reconocieron que las tasas corrigieron "mucho para abajo", pero desconocen el impacto sobre el dólar. "Recién empezó a aplicarse el viernes el nuevo encaje en el money market T0 y T1 (Fondos Comunes de Inversión con hasta 1 día de plazo). Las compañías grandes no pueden dolarizarse y todavía los plazos fijos no corrigieron en la misma proporción, unos 10 puntos", explicó un director financiero. Ahora, el Tesoro busca hacerse de pesos con una nueva colocación de deuda que se concretará en la jornada de hoy. "Al no haber más LEFI, a los bancos les sobran un montón de pesos con los que no saben qué hacer. Ese exceso de oferta hace caer la tasa de caución. La bajade tasas empuja el dólar para arriba. Para frenarlo, el Gobierno metió una licitación extra para absorber ese exceso de pesos", dijo Federico Machado, economista de Open Economy. El Gobierno realizó el fin de semana un canje de LEFI por Lecap y Boncap como parte de su plan para traspasar deuda del Banco Central con privados al Tesoro. Para la consultora Delphos, esa estrategia, que había sido anticipada por el presidente del BCRA, Santiago Bausili, tendría como objetivo dotar al Central de una cartera robusta de instrumentos de corto plazo para moderar episodios de volatilidad. Menciones: 64sf
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